作者：Gao Heng于8月29日，华为的半年度报告发布：收入达到4270亿元人民币，是历史上第二高的人民币；研发投资接近1000亿元人民币，达到新的高峰；但与此同时，净利润逐年下降32％。一份相互矛盾的财务报告，“您工作越努力，您亏钱就越多”就使世界以外的地方感到困惑。有人记得，华为无法承受吗？有些人还认为这是某种“反周期性博彩”吗？有些人还注意到，华为正在“积极转移”其收入，将大量资源推向新的大香港线，攀登，车辆和云计算，就好像在未来使用现金流“创建”护城河一样。是战略疾病还是财务回调？当PS倒塌收入时，随着长期投资仍在增长，华为财务报告希望我们告诉我们的不仅是一组绩效号码，而且还要深入转移企业安全的方式。 01：赚更多的钱，但您的业务更加实用。不要害怕“很少的收入”。从数字看，此时华为财务报告就像“排除泡沫”之后的真正体格检查。在2025年上半年，华为获得了427.03亿元人民币的收入，增长了3.95％。这一数字不仅同时超过了2023年的3109亿元人民币，而且在2024年也超过4175亿元人民币，也是过去三年同期最高点之一。在尚未完全恢复的供应链的全球国际市场和改变的后面，这种表现本身并不弱。但是收入下降了。在2025年上半年，净利润为3719.5亿元人民币，同比下降32％，从2024年同一同期减少了180亿元人民币。这一数字引起了外界的关注，甚至引起了人们的注意：TH。e收入上升，为什么钱越来越少？要了解这个问题，您首先需要扩展时间表，并从近年来从“实际价值”中确定收入的“压痕”。企业和商业世界北京管理有限公司的执行董事李·鲁伊（Li Rui）认为，华为在2020年和2021年出售了荣誉和过度融合等子公司。这些交易带来的处置收入包括在财务报表中，这已经在短时间内增加了iCncome的基础。在2024年上半年，其净利润达到了551亿元人民币的历史高处，这当然是因为处置收入的“冲击”仍被释放。 “到2025年，“脂肪”的这一部分被压缩了。拒绝收入不是由于主要业务崩溃，而是由于一次收入“出售钱来赚钱”。财务数据开始真正反映出赚钱的业务能力。”李·鲁说。更重要的是，即使收入减少，华为收入的质量有所提高。尽管收入撤退了30％，但净利润为371亿元人民币仍高于2019年和2021年上半年的水平，并且处于最高历史水平。这是一份财务报告，用于“减少”和自我校准，以减少虚拟火灾。它并没有告诉您“华为变得虚弱”，但它使人想起了市场：真正的华为又回来了。去年不到96.5亿元人民币，不到9.04％，不仅仅80亿元人民币，而且占收入的22.7％，这是近年来最高比例的收入之一。 “未来十年的事情”。伊纳卡镇定了。洪蒙只是一个。自我开发的系统于2019年启动，最终进入了第五代。华为执行董事兼终点站董事长Yu Chengdong表示，不久之前：Hongmeng OS的研发团队只有10,000多人，年度投资高达10亿亿元，总计1.3亿元。线，其中大多数是华为之一。华为的最新数据表明，到目前为止，洪蒙5码头的数量超过1200万。 Yu Chengdong的目标是，到年底，Hongmeng生态系统可以与Android和iOS生态系统保持一致。另一张卡是汽车。 Yu Chengdong的最新披露表明，在2025年8月25日，Hongmeng Zhixing模型的总交付量超过900,000。当2024年时，华为的车辆业务收入增加了4.7倍，并获得了较早的收入。此外，华为Smart Car Solutions BU的首席执行官Jin Yuzhi最近表示，有超过100万辆汽车配备了Huawei Qiankun Intellignent Drive，Lidar的货运量也超过100万NT标记。这是华为在“智能终端之后的超级门户”中的重点，它也是一个验证字段，可以使从芯片，操作系统到应用程序层连接。还有云，AI和芯片。最近，华为云有重建其业务，重点关注“ 3 + 2 + 1” - 计算机，智能计算，存储 + AI PAAS，数据库 +安全服务。根据媒体报道，华为侮辱说，监管该研发组织的目的是实现业务重点，并在该行业的AI和计算行业中投入更多资源。 “在智能计算电源云轨道上，华为云将投入大量资源，增加对升天云的投资，Pangu Big Model，数字和智能集成等，同时投入更多的努力来支持Ascend Cann生态系统的开发。”华为回应。华为的财务报告表明，到2024年底，昆彭和阿斯登（Kunpeng and Ascend）总共开发了665万开发商和8,500多个合作伙伴。所有这些背后是技术公司的“非典型”方法：不依靠故事来讲述市场价值，而不是概念被评估，而是使用现金流将研发和收入带给基因评价耐心。关于华为运营的当前状况和方向，华为旋转的董事长孟·旺州（Meng Wanzhou）在他的年度演讲中在今年3月的报告中说，未来三年，华为是反周期性的经济法，是反周期性的经济法，增加战略性深厚的投资，以交错的方式发展，并在根技术上投资了大量投资。这不是一个口号，而是帐单。但是，在接下来的五年，五年甚至十年中，现在无法修理这项法案上的钱。 03：挑战是正确的，卡没有完成。当然，对压力的投资并不意味着确定性。研发热将赚钱，但市场迫不及待地等待结果。华为的穿越不仅是技术高潮，而且是商业实现的曲线周期。首先，主要的沟通业务处于压力下。三名主要运营商的资本支出连续三年拒绝，总支出为1,128亿个。在2025年上半年，一年下降了16％以上。这是华为传统“造血主要力量” - 操作员业务的主要基础。 5G建筑的高潮已经过去，6G尚未开始，这意味着该地区的增长空间已被压缩，这无疑会给华为的传统业务带来压力。其次，终端业务的回收伴随着天花板。根据IDC研究机构发布的最新数据，在2025年第二季度，华为在中国市场上以1250万部手机发送了中国市场，这实际上是重点返回的。但是市场还注意到这是在有限的国内股票游戏中完成的。 Hongmeng拥有19％的国内市场，但在全球范围内仍然是4％，而Docogical Pupunta的道路仍然需要解决。让我们看一下自动部门。尽管洪蒙的智能市场及其TE的销售精神病学领先，背后仍然存在两个问题：•首先，智能解决方案成本高。该行业“战争价格”中的品牌价值如何不溶解？ •第二个是许多合作伙伴之间资源分配，品牌边界和统治地位的协调，从长远来看没有风险。云计算轨道是另一个战场。运河的数据表明，华为云在中国排名第二，在2025年第1季度中占18％，并且从最初的33％处出现了显着差距。尽管华为继续增加其对长期B行业的AI基础设施，云服务的构建的投资，但现在仍然是时候促进临时降雨，生态粘性和交付能力了。总而言之，华为确实有卡片，而且确实很难，但是游戏尚未完成，这条路很远。这些业务领域具有共同的特征 - 它们都处于“投资期”：•Hongmeng仍在建造一个生态系统EM•云仍在争夺共享•车辆甚至破•芯片，智能驾驶和AI基础设施的收入模型仍然不清楚“布局”。它的收入类似于路线图，而不是成绩单。结论：您不会少赚钱，但是您会努力工作，并从头到尾阅读财务报告。您会知道，华为目前并不是“做得不好”，而是“ tumay”，您不依靠出售财产来像过去那样“尝试看起来不错”，而且当收入减少时，它也不会减少其前线，而是在趋势下增加投资，而是会增加对趋势的投资，并继续对资本，强度和时间投资于最艰难，慢速，最不可能的东西。 - 我的智能 - 每个项目都是一个“超级项目”，具有长周期，高阈值和错误。基础设施”。它建立了自己的闭环世界。这个世界的基础不是利润率或市场G，但是：技术控制，平台优势和生态话语能力。孟万州说：“在良好的机会时，华为拒绝了机会。”这句话是整个市场中华为的声明 - 它不依赖于追逐热区以维持其混合物，而是在长期投资中进行长期竞争。与其担心华为赚钱更少，不如关注它致力于未来的地方。华为并未被击败，也没有被一条简单的道路选择，但继续将“胜利”放在时光的边缘
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