资料来源：36kr的“三匹马”到达。迪士尼能摇晃Netflix宝座吗？文本｜编辑陈·霍（Chen Hao）来源Zhang hao ｜涵盖了中国企业家杂志的起源（ID：ICEO-COM-CN）｜在解开的完全获得了Hulu的流媒体平台后，最终将“瞄准”到Netflix上。 2025年6月10日，迪士尼正式宣布将额外支付4.387亿美元的康斯特（Comcast）NBCUniversal，以获取其余33％的Hulu Equity，并澄清说，这笔交易是在7月24日之前完成的。Hulu拥有超过5400万用户，以及原始的迪士尼和3亿用户量表。科技业务业务内部人士的分析师曾经指出，在胡鲁（Hulu）将迪斯尼（Hulu）带来债务压力，但管理层最终选择“了解投注重书的平台”。迪士尼支付了超过9美元的比隆，占Hulu股份的剩余33％。 2019年，迪士尼以713亿美元的价格赢得了Hulu 67％的股份占据了福克斯21世纪的主要所有权。此次收购还设定了Comcast将从2023年将剩余的Hulu股份出售给迪士尼，并以275亿美元的意见为底线。但是在迪士尼支付86亿美元之后，康卡斯特开始悔改。到2023年底，随着HULU用户的数量达到4820万，康卡斯特认为，Hulu的最低限度升值达到400亿美元。这意味着卖方暂时提高了价格，迪士尼必须立即支付近50亿美元的费用。双方都处于僵局状态。康卡斯特（Comcast）指责迪斯尼（Disney）未能促进hulu国际化，从而导致了限制的潜在增长，从而阻止了人们的欣赏。迪士尼回答说，国际扩张具有很高的成本障碍，因此，最好将Hulu内容包括在迪士尼+中，因此它不会直接用于国际化。一些行业分析师被教导说这是一个简单的价格游戏。 taNetflix国王作为参考，这两个巨型媒体面临一个问题 - 世界第二大流媒体集团（Hulu）可以做多少。最后，在独立评估师的干预中，这部戏将于6月9日结束。迪士尼即将以约定的价格完成交易。在美国的媒体眼中，迪斯尼“变得更便宜”。新闻发布后，迪士尼分享增长了2.65％。迪斯尼首席执行官鲍勃·艾格（Bob Iger）（从那里称为“ iger”）毫无疑问地说。 “完整的Hulu提取让位于与迪士尼+迪士尼流媒体平台更深，更无缝集成的道路。”鉴于数据分析公司Parrot Analytics的娱乐行业策略师Brandon Katz，Hulu是美国广告活动，鉴于Brandon Katz是数据分析公司的战略娱乐行业Brandon Katz。Rot Analytics是“金标准”视频按需模式，ARPU（平均收入）去年的价格超过12美元，高于Netflix的$ 11.7，而迪士尼+”几乎是两倍。此外，迪士尼+和Hulu集成将形成额外的内容库。数据分析数据分析的Ampera数据分析，这两个集成将使我们所需的美国SVOD的24.6％（订阅视频）超过Netflix的16.6％。 “好莱坞似乎认为与超级服务提供商的集成可以最大化IP的数量。”上述分析师卡兹（Katz）建议：“艾格（Iger）建议迪斯尼+和胡鲁在年底之前结合在一起，但是流媒体业务模型的经济利益仍然是整个行业的问题。” 2023年早些时候，迪士尼宣布了将两个迪士尼+和Hulu平台相结合的计划，但这是不可能的。自去年以来，迪士尼甚至已经走了，允许用户为迪士尼+和Hulu付费，可以在迪士尼+ PL上观看两项服务在形式。在所有收购之后，整合速度肯定会加快加速，迪斯尼对“超级应用程序”的梦想可能是无意识的。但是结合媒体平台总是很困难的。 2023年5月，华纳兄弟Discovery+ HBO Max合并并更名为Max。该服务推出三个月后，其订户拒绝了，从9760万至9580万。麦克斯选择在半年后调整其方向，删除了一些发现内容，并重新专注于HBO样式内容。一些机构分析师也将其蒙上了原因，为“不当品牌集成”和“无法切换到用户体验”。在一定程度上，迪士尼和胡鲁也面临两个类似的问题。经过多年的损失，在2024财年的第二季度，迪斯尼的流媒体业务和Hulu终于获得了4700万美元的收入，比2023年同期损失了5亿美元。3.36亿，增长率很高。但是它离Netflix还很远。在2025财年的第一季度，Netflix的净利润约为28.9亿美元，增长了24％，预计第二季度将超过30亿美元。战争即将到来，两家公司的收入间隔仍然超过8次。而且迪士尼最近的情况不好。在2025财政年度的第一财政年度，迪士尼用户的数量+减少了700,000，并在第二季度继续增长，但缓慢。它的股价比2021年高的股价下降了40％以上。布局仍在出现。据路透社称，迪士尼在6月初提供了雇员的方式。 2023年，它规划了7,000名员工USAV，成本为55亿美元。今年3月，迪士尼和迪士尼娱乐网络公司ABC新闻停止了近200名员工。自IGG办公室以来，“降低成本”已成为应对压力变化的沉重负担。但是，对于这位负责迪士尼已有17年的资深人士来说，这可能是他退休前的最后战斗。面对Netflix，他花了90亿美元购买了迪士尼的最后一个“子弹”。艾格（Eiger）不可避免地“预示”迪斯尼全球“娱乐帝国”的建设，被时代杂志称为“媒体大亨”。自从2005年扮演迪士尼头盔以来，他的一些重大收购是准确且恶性的，直到他建立了一家以IP为主要，跨平台和所有年龄段的娱乐公司，并被昵称为工业的“ IP祖先”。 2006年，艾格尔（Aegre）不同意反对派，并以74亿美元的价格赢得了皮克斯动画工作室（Pixar Animation Studio），赢得了约翰·拉塞特（John Lasseter）和全球IP等创意天才，例如玩具故事。 2009年，迪士尼以40亿美元的价格获得了奇迹，其中包括大量超级英雄IPS。 2012年，在赢得了Lucasfilm和Star Wars之后，迪士尼的IP Matrix在好莱坞“无与伦比”。在2005年至2020年的第一学期，迪士尼市场的价值由艾格（Iger）领导的，从约560亿美元跃升至2310亿美元，创造了工业增长的传奇。对IP，用户和流行文化的深入了解甚至为许多硅谷技术公司创造了一个模板来赞美这项研究。但是危险是生育能力。 2016年中，Netflixhas的本地订阅用户超过了大多数有线电视站。 “完全推翻电视行业”，“调整或消除”和“创造性破坏”，诸如Investia之类的金融新闻网站使用类似的句子来描述Netflix在传统电影和电视行业中的“破坏”。并不是艾格没有看到它。 2017年，他宣布迪士尼将推出自己的流媒体服务（后来命名为迪斯尼+），以开始响应潜在的行业趋势。 2019年，迪士尼以713亿美元的高价获得了21世纪福克斯。 《洛杉矶时报》评论说，这是伊格任职期间的“最大，最轻松的进攻”。加上IP资产（例如Avatar和X-Men）的离子，在这种整合的情况下，最大的变量是Hulu的迪士尼股份增加到67％。霍鲁（Hulu）当时毫无理解，是迪斯尼对Netflix的“潜在”武器。同年11月，迪斯尼+和Eiger计划的流媒体“三匹马”正式采用：迪士尼+（家庭娱乐），Hulu（成人内容）和ESPN+（体育现场直播）。它涵盖了整个用户场景，看起来比Netflix内容系统更丰富。行业分析师劳拉·马丁（Laura Martin）使用“玩游戏来获胜”（仅赢得战斗）来描述艾格（Eiger）的准确控制和决定性的行为。在行业看来，招聘是这种风格的延续。每个人都知道，如果迪士尼+仅依靠“家庭娱乐”的内容，它不会与Netflix竞争，Hulu可能是“形成之眼”。 Hulu发展的先前定位总是“尴尬”。 Kawhen是EST由NBCuniversal and News Corporation在2007年彻底消融，它是传统媒体抵抗Google视频平台YouTube的“防御性产品”，它最初是电视内容的组合平台。当迪士尼不“尊重”时，它可能有机会维持对Hulu的上升。 2013年初，它与21st Century Fox和NBCuniversal一起投资了Hulu。在开发过程中，随着自我制作的戏剧的兴起，Hulu还发现了该行业的生态位。直到2025年第二季度，其订户数量约为5470万，比2019年翻了一番。目前，反攻击似乎在迪士尼和Netflix之间进行了战斗。当Netflix在2007年迈出了在线流媒体业务的第一步时，没有期望重新编写Larait是10年的爱好。一些Reddit用户（美国新闻社区应用程序）指出，Netflix选择了100％的内容拥有的模型，并完全损坏了Rhy传统电影和电视行业通过“首先广播，然后付款 +数据驱动的原始内容”模型。 2018年，Netflix的市场价值首次超过了迪士尼，好莱坞传统的“六个主要电影公司”都无法阻止这种影响。作为回应，从2019年到2020年，许多主要的电影公司随后推出了自己的流媒体平台。但是流媒体业务本身就是一个“无底坑”，可以燃烧金钱。寻找Alpha的投资研究平台有时指出，Netflix的业务模型需要连续的新内容浪费，以维持用户，并具有高现金流量的要求，并且随着用户的增长，内容成本很难有效地解散。 Netflix的营业利润在2024年首次超过100亿美元，其净利润超过87亿美元。但是从2013年到2025年，其内容预算从23亿美元增至180亿美元。在此过程中，它面对高债务压力，长期债务的高峰为147亿美元。它达到了用户规模的“天花板”。 2022财年的第一季度财务报告表明，Netflix的成员人数首次拒绝，损失了200,000个用户。在财务报告当天，股价下跌了35％，市场价值蒸发超过543亿美元。在2022年的米特赫尔夫（Middlehalf）中，Netflix开始增加操作措施，以应对降低用户增长的速度，包括发布低价广告订阅套餐，分解成共享帐户以吸引新用户和老式用户，削减非重要性和短期失踪。迪士尼还是一位优秀的人，他预测了其平台的收入时间：Hulu将在2023年赚取收入，而迪士尼+和ESPN+将在2024年获得收入。但是，自迪斯尼+以来，流媒体媒体的业务在迪斯尼+以来，在损失的损失范围内 - 预期含量超过1,140亿美元。据《福布斯新闻》报道，迪士尼的累积损失超过114亿美元。直到24财年的第二季度，迪士尼的流媒体业务首次获得了4700万美元的收入。但是，目前的收入在很大程度上取决于ESPN+体育赛事的订阅和广告收入的增长。不包括这项业务，仍然损失了约1900万美元。艾格（Eiger）面前的情况不好。如果Netflix用作竞争对手，一方面，他将竞争用户，另一方面，他还将找到一种将用户群转换为可持续收入的方法。到2022年底，他短暂退休后返回。他的主要步骤是“纠正偏差” - 大大降低成本，重新安排部门，停止无利可图的项目，并推迟一些对流媒体的投资，并显然将“收入”更加优先。节省的钱是计划这场战斗。他不止一次提到Pdisney的主要重点是建立Hulu和Disney+内容的“更深，更无缝的集成”。市场通常希望迪士尼加速两者在技术后端，用户界面和订阅软件包中的包含，甚至可以探索最终与“超级应用”结合使用的可能性。迪士尼还进行了相关的调查。当用户从迪士尼+，ESPN+和HULU购买捆绑服务时，他们将更倾向于继续保持其订阅状态。至少在迪士尼完全整合了Hulu之后，它将进一步扩大其差距，例如Warner，Universal和Paramount。这些公司面临更严重的用户增长和收入压力。该行业通常可以预测，集成的新旋转canin canin can can can小型和中等规模的平台可以获得或寻找融合，资源将加速其头部集中度。没有追随者，鸡蛋就会“专注于Netflix”而不会受到干扰。对他来说，Hulu的六年“最终战斗”终于结束了，但真正的命运之战已经开始。